（来源：老迈日记 老迈日记）
如果凯文·沃什想抑制通货膨胀并阻止实际收益率曲线进一步陡峭，他可能需要尽快加息。
油价今天可能有所回落，但与本月初相比，仍上涨了不容小觑的约35%。
市场预计美联储将在9月份的会议上加息。
如果它想阻止实际收益率曲线进一步陡峭，而这正是通货膨胀成为问题的典型迹象，那么它可能不得不兑现这一承诺。
今年2年期和10年期实际收益率曲线总体上变得更陡峭了。10年期实际收益率上升，而2年期实际收益率下降，因为通货膨胀超过了2年期名义收益率。
我使用CPI来对两年期收益率进行通胀调整，因为在短期内，CPI是比一年或两年期盈亏平衡点更好的通胀预测指标。
他们教条式地锚定2%的通胀目标，隐含的信念是美联储总会采取足够的措施确保CPI趋向目标。
但在2020-2022年，我们知道美联储未能充分阻止通胀急剧上升，这导致实际收益率曲线的陡峭程度超过了自70年代末80年代初物价飞涨以来任何时期。
上个月，由于两年期实际收益率略有下降，以及市场对美联储尚未否定的加息预期有所增加，实际收益率曲线略微趋平（见上图）。
与此同时，十年期名义收益率有所上升，但关键是——这表明市场对美联储将控制住通胀充满信心——自伊朗战争爆发以来，所有的变动都是由实际收益率上升推动的；十年期盈亏平衡点总体上略有下降。
然而，如果美联储未能在不久的将来加息，市场对沃什美联储抗通胀能力的认可可能会被收回。
两年期实际收益率可能会再次开始下降，而十年期实际收益率则可能保持在高位，甚至进一步上升，但这次是由于长期通胀预期上升。
实际收益率曲线将趋陡。
就像疫情期间一样，这是市场在说，除非政策很快收紧，否则通胀将变得麻烦。
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